接待诸位投资者来到咱们的新栏目‘主持东谈主面对面’，这是咱们全新推出的一档投研深度分析栏目。在这里，咱们将以主持东谈主的视角，与专家一齐对话前沿念念想，瞻念察商场脉动，用专科的投研才智，为你更好地把捏投资契机。

　　本期策略主持东谈主

　　宋家骥 | 基金司理

　　广发基金财富建树部

　　复旦大学金融工程硕士；10年以上证券从业造就，近4年投顾投资不断造就。善于精确形容职权基金的立场特征和才智圈，并深度挖掘基金的逾额收益，追求更高的投资胜率和性价比，致力于于普及客户的投资体验。

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　　近期，专家在基金投资的进程中可能会发现，商场和之前产生了一些蹙迫的变化。

　　一是，指数基金受到了多数的顺心。在投资者风险偏好不断回暖的配景下，被迫指数型基金不断诱骗资金借谈入市。罢休11月17日，被迫指数型基金本年以来净流入额达9605.05亿元，较旧年的4931.61亿元增长了一倍，尤其是本年三季度，净流入额达到了全年的50%。

　　二是，商场各行业、立场之间走出大分化。频年来商场的立场轮动加快，且不同立场之间的调遣变得愈加往往，这对投资者在取舍投资策略时提议了新的条件，即要愈加提激情度的顺应性和天真性。

　　我之前主要不断的是“超等定投家”这个投顾组合。在昔时三年震撼下行的商场中，通过取舍“低位多投、高位少投、主动不断、裁汰本钱”的策略，咱们终贯通相对于偏股基金指数近30个百分点的逾额收益。

　　注：超等定投家（广发基金App版块）的拓荒日历为2021年12月30日，功绩基准为95%*沪深300指数收益率+5%*中债概述全价（总值）指数收益率，过往功绩（功绩相比基准、偏股基金指数）： 2022：2.57%（20.29%，21.80%）；2023-945%（10.71%，14.619%）：拓荒以来：0.58%（-1715%，-28.55%），数据着手于广发基金，统计罢休2024.9.30，投顾策略组合功绩凭据组称身分基金比例及净值加权估量，其中组合调仓手续费已纳入估量，投顾做事费未纳入估量

　　在不断组合的进程中，我也赢得了一些蹙迫的造就和反念念，举例在现时商场轮动加快的景况下，alpha往常源自两个要道道路：

立场的优选：诚然立场在本体上亦然一种beta，需要承担对应的取舍风险，但如果能够有相比好的准确率，如实可能为投资者带来相对于大盘指数的alpha收益。 举止的择时：“低估时多投、高估时少投”的永恒、有节拍的不断投资能够亦然一种alpha。何况在不断超等定投家三年傍边的时期里，咱们一经变成了一套相对踏实且灵验的斟酌商场估值位置的定量圭臬体系。

　　由此，劝诱了超等定投家的造就，加上对于现时商场的新意会，咱们遐想推出了“广发指数宝”这一全新的投顾组合。

　　广发指数宝的出现，主如果为了匡助庞杂投资者处置以下投资痛点：

　　1．基金投资用度高？

　　——咱们主要投资于被迫指数基金，用度相对较低，何况在指数宝中大部分会取舍广发基金不断的指数基金，用度上更多优惠

　　2．这样多类型的被迫基金应该如何取舍，逾额收益从那儿来？

　　——可以洽商作念一定的立场轮动，从适当的风险显现中获取商场的逾额收益

　　3．嗅觉一次性“all-in”的投资风险太大了，有莫得更好的建仓阵势？

　　——咱们将劝诱商场估值信号，由专科主持东谈主带你进行永恒定投型的建仓，力图平滑组合波动、裁汰持仓本钱、普及持仓体验

　　行动投顾组合的主持东谈主，如果要让我用三个词走动归“广发指数宝”的特色，我会想用这三个词：

　　立场轮动、主持东谈主带投、费率优惠

　　01 立场轮动：在alpha逐渐收缩的商场中，选对细分的beta很蹙迫

　　在组合不断的进程中，广发指数宝最蹙迫的投资理念就是“中枢建树+卫星轮动”，力图把捏大盘的beta+逾额增强。

　　- 现时中枢底仓建树：沪深300指数+恒生科技指数

　　沪深300是A股的中枢财富，是很蹙迫的beta之一，咱们但愿保持一定的仓位建树；而恒生科技里有很多专家耳濡目染的科技巨头公司，合座成长性较高，一方面可以与沪深300变成互补，另一方面在国际流动性宽松时，也有契机争取更高的收益弹性。

　　这两个指数王人是大盘股为主，在一定进度上或适和谐为永恒建树的底仓，匡助咱们争取中国经济发展和公司盈利的收益。天然也不是固定只投资这两个指数，翌日可能也会凭据商场情况有一定救助。

　　- 卫星轮动建树：“大盘vs小盘，成长vs价值”的立场轮动

　　历史数据自大，A股商场具备显耀的大盘/小盘和成长/价值的轮动效应，因此对组合立场进行合理的轮动捕捉，也许可觉得咱们争取更多的逾额收益。

　　举例，2019年-2020年，成长立场就显耀跑赢了价值立场，时代流露了很多“1年翻倍基”，它们基本上王人是成长立场。而从2022年下半年运转，避险型的价值立场则显耀跑赢了成长，在本年9月以前，全商场基金中红利价值立场的收益较为可以。

　　但就在9月下旬后，跟着商场交投逐渐活跃、近2年蓄积下来的渊博低估的商场环境、计谋的针对性接济，成长立场又出现了昂首的征象。

　　因此，咱们在10月广发指数宝建仓时，在卫星仓位中进行了较高的成长立场显现，落地到组合上，就是重心建树了双创指数基金，努力赚取商场弹性的钱。

　　广发指数宝持仓情况

　　数据着手：广发基金，数据罢休2024.12.03

　　自后在10月初到11月中的这段时期里，成长立场（图中的“申万高市盈率指数”）涨幅在10%傍边，而价值立场（申万低市盈率指数）简陋下落了5%。

　　近期商场立场对比

　　数据着手：wind、广发基金，数据区间2024.10.8-2024.11.13

　　天然，影响商场立场的蹙迫因素是流动性和风险偏好。是以，咱们后续也会不断追踪商场，一朝发现商场立场偏好出现显耀变化时，也会应时进行救助。

　　02 主持东谈主带投：次第性的“低位多投、高位少投”，以获取永恒视角的alpha

　　咱们在之前分析超等定投家的《初次触发止盈信号，主持东谈主与你共享对于最近商场的宗旨》著作（点击温习）里讲过，回看组合拓荒以来近3年的逾额收益中（29.13%），80%以上王人来自于主持东谈主带投的、“低位多投、高位少投”的发车机制孝敬。

　　是以，在指数宝的运行进程中，咱们将连续沿用这样的主持东谈主发车机制，凭据广发基金投顾的估值定量评价体系，劝诱现时商场环境，为专家给出不同投资份数的信号辅导。

　　不外，基于很多一又友既但愿了解咱们在估值和商场方面的点评和建议，也但愿在投资金额上赢得更多自主的方案空间，因此在广发指数宝里，咱们将对发车机制作念出以下三个蹙迫的变化：

　　1．发车时期愈加天真。翌日咱们可能简陋每 1~2 周会跟专家共享一次最新的不雅点，但具体的日历不是固定的，当咱们发现相比好的行情契机时，会更敏捷、连忙地与专家相通。

　　2．发车的具体建议会以“陪同内容”的面目出现，而非系统中的自动跟车扣款。

　　专家可以在主持东谈主带投的基础上，取舍更多或者更少的金额，这是十足解放的。天然，如果但愿省下追踪商场的时期和元气心灵，保持坚强的投资次第，那也可以洽商按照咱们的保举份数进行手动跟车。

　　3．针对不同的投资者立场，咱们准备了互异化的建仓建议。

　　在每一位投资者初期建仓时，咱们会给出三种类型的建仓建议，离别供跳动型、平衡型、郑重型投资者一又友参考。

　　举个例子，在首笔建仓时，即即是同样的商场估值水平下，不同的投资立场也会对应不同的建仓比例建议，即偏跳动型的一又友可以洽商以更高比例建仓，而偏郑重的可以先少干预一些试试水。

　　除了主持东谈主带投的机制外，广发指数宝还有止盈提醒的信号，管买也管卖，全程带专家投资。

　　总之，广发指数宝沿用了超等定投家的核情绪念和信号体系，但在发车敏捷度、跟车解放度上作念了一些改版。

　　03 费率优惠：更低的本钱，亦然alpha的一部分

　　广发基金行动指数大厂，一经变成商场多元、品种种种、主题丰富的指数家具线，横跨A股、港股、好意思股、商品等多个商场，追踪了宽基、行业主题、策略等多种维度的70多个指数。

　　而在广发基金App上，咱们也有一些主流被迫指数基金的F份额，让基金的合座费率本钱更低：免申购费、持有7天免赎回费，销售做事费率打折至0．01%起。

　　因此，在广发指数宝持仓基金的取舍中，咱们也会基于裁汰本钱的方针、借助平台的上风，为专家优先洽商费率优惠的基金份额，更好地揣时度力往来本钱。

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　　如果您对指数投资感趣味，认同广发指数宝的投资理念，可以扫描下方二维码，稽察更多对于组合的信息，也可以顺心咱们的【广发基金投顾】公众号，翌日可能会不断更新组合的最新不雅点。

　　天然，如果专家对广发指数宝有任何建议或者意见，也尽头接待在斟酌区交流商场宗旨，或者是对投顾组合的建议，每一条斟酌王人可能会匡助咱们为你推出更好的投顾做事。

　　本文来自：广发基金投顾团队

　　策略主持东谈主访谈、内容整理：仲忆

　　风险教唆：广发指数宝基金投顾组合策略的风险等第为R3，请投资者取舍适当自己风险承受才智、投资标的的家具。商场有风险，投资需严慎。广发基金提供的基金投顾做事不成确保您赢得盈利或本金不受损失，广发基金不以任何阵势向您作念出不受损失或者取得最低收益的首肯。基金投顾做事的过往功绩并不预示其翌日功绩进展，为其他客户创造的收益并不构胜仗绩进展的保证。基金投顾机构向客户提供基金投资组合策略建议的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略身分基金风险等第高于基金投资组合策略风险等第的情况。因基金投资参谋人业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点经历被取消不成连续提供做事的风险。客户应充分了解基金投顾做事合同对于收费模式、用度构成、费率水平、计提阵势等的安排。投资者应自行阅读《基金投资参谋人业务做事合同》《风险揭示书》《组合策略讲明书》等家具法律文献，自行作出投资取舍。

　　广发基金基于商场估值等多维度定量筹谋，劝诱投资团队的概述分析，为持仓客户提供投资组合建仓带领、不依期投资、止盈建议。客户需凭据有关建议自行作念出最终投资方案，可能存在客户因未实时奴婢有关建议进行往来操作而导致客户账户践诺收益率与建议信号存在互异的情况。波及本投顾组合的建仓、不依期投资、止盈有关建议不代表广发基金对投资收益作出任何保证或首肯，存在因商场环境等因素导致账户示寂的可能。

　　本基金投资组合策略可投资于 QDII 基金，因此将波折承担 QDII基金所濒临的国际商场风险、汇率风险、政事风险、法律和政府管制风险、管帐核算风险及税务风险等境外投资风险。

　　基金投顾做事的一般风险揭示：

　　（一）基金投顾机构提供的基金投资组合策略建议具有商场风险、信用风险、流动性风险、法律风险以过火他投资风险等。

　　（二）基金投顾机构按照客户的投资标的、投资期限、投资需求、风险承受才智、风险收益偏好等因素，提供不同基金投资组合策略建议，不同基金投资组合策略建议会产生不同的风险收益特征。

　　基金投顾机构向客户提供基金投资组合策略建议的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略身分基金风险等第高于基金投资组合策略风险等第的情况。

　　（三）因基金投资参谋人业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点经历被取消不成连续提供做事的风险。

　　不断型基金投顾做事的特地风险揭示：账户不断风险、调仓风险、时期风险、机构风险、账户冻结风险等，详见《风险揭示书》

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包袱剪辑：王若云 开云(中国)Kaiyun·官方网站