增长乏力体育游戏app平台，鞋履要成为 lululemon 第二增长弧线。

成本阛阓正再行评估 lululemon。

lululemon 2025 财年第二季度功绩因未达阛阓预期，公司股价承压，现时市值已不到 200 亿好意思金。但很显明，lululemon 的估值正在被严重低估。

结果 9 月 10 日，lululemon 市盈率（PE）为 11.19 倍，阛阓对 lululemon 的记念似乎有些过度。要知说念瑞士畅通品牌昂跑的 PE 倍数为 86.39，而老牌体育品牌耐克已经有 34.38 倍。

淌若单站在体育用品的角度，以鞋为主的体育品牌，似乎更能承受成本的压力。

lululemon 需要向成本阛阓讲出新的故事，畅通鞋可能是现时最接近的谜底。对比来看，不管是穿越周期的耐克、阿迪达斯，如故新锐品牌昂跑、HOKA，鞋履都是补助品类。lululemon 首席财务官 Meghan Frank 也在功绩会上暗示，「下半年，咱们的品牌和财务景象保持苍劲，咱们将相持稳当的财务贬责，并在具备增长后劲的范畴进行计谋投资。」

lululemon 作念畅通鞋的脚步，需要加速。

lululemon 用鞋履打响攻守战

lululemon 依靠开店带来增长的情势堕入瓶颈，而阛阓对男装的反馈尚未达到预期。

好意思国脉土阛阓增长乏力，lululemon 主要依赖中国在内的国外阛阓。但是，其在国内一线城市开店已趋近有余，上海、北京、深圳、成都的门店数目均率先两位数；受价钱、衣裳民俗等要素影响又难下千里到二、三线城市。况兼，国内线下门店运营挑战加大，lululemon 贬责层在电话会投资者问答秩序承认，中国阛阓第二季度门店业务靠近一定压力。

男装方面，lululemon 第二季度营收同比增长 6.4%，占举座业务比例较旧年同期的确没变化。也等于说，破钞者对男装业务的存眷还恭候考证。对比之下，涵盖鞋履、配饰的其他业务部门增速较快，达 15%。

lululemon2025 财年第二季度各业务营收增长

其中，鞋履有望匡助 lululemon 开疆拓境。破钞者尝鲜需求加上畅通前锋风潮，把昂跑、HOKA 捧上了「中产新贵」的位置。本年第二季度，昂跑鞋类净销售额同比增长 29.9%；HOKA 最新一季度兑现净销售额同比增长 19.8%，创下历史最好功绩。通常是「中产三宝」的 lululemon 鞋履有望赢得这群东说念主的宠爱。

lululemon 也正凭证这群东说念主畅通情势的变化，箝制丰富居品矩阵、迭代更新。2022 年 3 月，lululemon 推出了首款女士跑鞋 blissfeel，标记其肃穆进入畅通鞋赛说念；尔后，又不竭发布女士越野跑鞋 blissfeel trail、beyondfeel trail、wildfeel trail，和全新跑鞋 Split Shift™ 。

旧年 lululemon 在中国内地初度推出男鞋系列，借此撬动男性阛阓，也突出将鞋履发展成第二增长弧线。上市的男鞋系列包含畅通失业鞋 cityverse、beyondfeel 跑鞋及 beyondfeel trail 越野跑鞋。品牌天猫旗舰店夸耀，鞋类居品销量前二的永诀为男士失业鞋和男士拖鞋。

图源：lululemon 天猫旗舰店

鞋履品类不仅让 lululemon 开垦新阛阓，还能夯实品牌护城河。lululemon 首席实行官 Calvin McDonald 在最新财报电话会上浮现，失业服装约占品牌居品组合的 40%，功能性占 60%。功能性居品是 lululemon 的基本盘，并占据指引地位，是 lululemon 重心插足范畴。

科技含量比服装更高的鞋履，也不错强化品牌功能专科形象。举例，lululemon 本年推出的 Split Shift™ 跑鞋，接纳全新研发的 ShiftFoam™ 回弹泡沫，带有缓震想象以及流线型想象网面鞋面，女士款还特殊加多足弓补助想象。而具有功能含量的鞋履还不错和 lululemon 其他功能性居品酿成呼应，提高品牌连带率。

ShiftFoam™ 跑鞋

除此除外，鞋履研发壁垒更高，不错筑起更高的竞争壁垒。仅中国阛阓而言，就有包括 Maia Active、粒子狂热为代表的国居品牌和一众供应链白牌，lululemon 饱受平替冲击。Calvin McDonald 暗示，固然莫得单一的竞争敌手对品牌业务产生紧要影响，但现时阛阓上有许多参与者。在 lululemon 过度依赖中枢系列、新品上新历程不够敏捷之时，这些更新、更低廉的竞争者抢走了 lululemon 的受众。

需要暴露的是，破钞者不是统统这个词追求廉价，而是追求「物超所值」。尼尔森 2025 年《畅通破钞趋势呈文》，破钞者在高端畅通居品的购买有筹划中，「性价比」、「功能匹配度」权重永诀擢升至 38% 和 32%。带有科技含量的鞋履类目，给了破钞者支付溢价的根由，也让 lululemon 幸免受到平替或者价钱战的影响。而且，lululemon 女鞋吊牌价在 500-1080 元，低于昂跑、HOKA 等品牌，具有一定性价比。

畅通品牌必须作念鞋

客不雅来说，lululemon 算作一家年度营收超百亿好意思元的公司，也必须发力鞋履。

把视线放宽来看，具有一定例模的畅通品牌，鞋类都是补助业务。耐克 2025 财年（结果 2025 年 5 月 31 日）全年营收为 463 亿好意思元，鞋类在总营收占比超六成，阿迪达斯 2025 上半年全球营收 1211.05 亿欧元，鞋类业务占其总营收的 59%。鞋履让这些大体量的畅通品牌兑现从赛场到人人阛阓的全袒护，从专科畅通到畅通前锋、潮水文化的深度交融。

而在畅通品牌转头专科畅通确当下，功能科技含量更高的鞋履也成为品牌环节增长引擎。本年第二季度，阿迪达斯品牌鞋类收入同比增长 9%，以 ADIZERO 0 系列为代表的跑步业务收入同比增长超 25%。反馈了破钞者对其专科性能居品的细则。

收成于兼具功能性和前锋性的鞋履业务，萨洛蒙功绩增长大涨。亚玛芬本年第二季度延续增长态势，萨洛蒙鞋类业务是最大亮点，销售额冲破 10 亿好意思元。鞋履业务带动下，萨洛蒙功绩增长初度越过了鼻祖鸟。

反不雅技能服装板块为补助的鼻祖鸟增长脚步放缓，正依靠鞋履拉动增长。本年 4 月，鼻祖鸟告示成立颓落鞋履业务部门，倾注更多资源在登山鞋、越野跑鞋的研发扩充上。亚玛芬本年第二季度财报夸耀，鞋履是鼻祖鸟增长最快的品类，增速高于品牌举座。

除了已具范畴的品牌，一些新兴畅通品牌也在发力作念鞋。lululemon 苍劲敌手 Alo Yoga 继 2023 年推出热点畅通鞋 Recovery Mode、旧年 8 月推出跑鞋 Alo Runner 后，本年又推出第三款鞋履居品 Sunset 德训鞋。

不久前，lululemon 另一个竞争敌手英国健身衣饰品牌 Gymshark 麇集英国鞋履品牌 R.A.D，打造了限量版实践鞋 R.A.D ONE V2 和 R.A.D R-1。Gymshark 首创东说念主兼 CEO Ben Francis 暗示，「社群成员在昔日多年来都在问品牌何时才会推出鞋类居品。」这偶然意味着新兴品牌不错借由中枢受众对品牌认可，从小众品牌朝着全新糊口情势品牌拓展。

鞋履能让 lululemon 冲破瓶颈吗

主客不雅要素影响下，lululemon 遑急需要发力作念鞋。

事实上，lululemon 这几年在鞋履方面的插足并不小。决定作念女鞋后，2018 年 lululemon 挖来阿迪达斯跑鞋前高档想象总监；还把研发中心放在以制鞋著明的波特兰。该地通常王人集着耐克、阿迪达斯、Allbirds 等多家知名畅通品牌的想象中心。

旧年，在 lululemon 进击鞋履品类进展环节作用的首席居品官 Sun Choe 告示下野。公司立即组建了一支新指引团队，任命 Nikki Neuburger 为首席品牌和居品激活官（Chief Brand & Product Activation Officer），负责监督商品销售、鞋类和居品运营。Nikki Neuburger 曾是耐克的资深职工，亦然和 Sun Choe 一说念股东 lululemon 鞋履业务从 0 到 1 发展的东说念主。

尽管 lululemon 在鞋履上作念了不少，不外该业务现时对其举座营收孝顺有限，鞋履功绩尚未被单独暴露。

与此同期，lululemon 正遭逢前后夹攻。一方面，耐克、阿迪达斯为代表的传统畅通品牌凭借在鞋履上的多年辘集，建立起较高的专科性壁垒，lululemon 难以用专科性抗衡。致使在一些破钞者心中，lululemon 依旧与「瑜伽场景」高度绑定，专科跑鞋心智尚未实在建立。

图源：耐克官网

而在 lululemon 较为擅长的散漫、前锋范畴，昂跑、Alo Yoga 等品牌也在发力。尤其是同算作「中产三宝」的昂跑，本年推出品牌代言东说念主 Zendaya 赞达亚想象的首款畅通鞋 Cloudzone Moon，针对泛泛失业场景。该鞋款使用了具有破钞者心智的 CloudTec 缓震系统，并在 Z 世代偶像 Zendaya 加持下，专科性、前锋感和话题度能够率率先 lululemon。

昂跑与赞达亚最新配合系列

lululemon 此前淡薄要到 2026 年底兑现销售额 125 亿好意思元的计算。凭证贬责层最新休养后的功绩预期，2025 年 lululemon 全年净营收能够在 108.5 亿至 110 亿好意思元之间。lululemon 需要合手紧鞋履红利期提高增长体育游戏app平台，来拔除成本阛阓的增长惊怖。